硬科技投资知识点1：戴维斯双击和戴维斯双杀

如果是立志于做硬科技投资，也就是价值投资的人，就一定要知道这两个词：业绩和估值。道理很简单，市值=估值业绩。
美国著名投资人戴维斯基于此提出了两个词：“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”。
“戴维斯双击”就是业绩和估值双增长;“戴维斯双击”就是业绩和估值的双双下降。
在股权投资过程中，我们如何利用戴维斯双线理论进行分析呢?高粱资本创始合伙人董新蕊认为，可以分为以下五种情况：
第一种，戴维斯双击。我们做一个假设，公司的业绩以每年10%增长，而如果该行业一般5年就会走入一波上涨周期。PE估值方面我们以第一年是10倍，5年后估值翻一倍为例，后面的结论是怎么样呢?

业绩	1	1.1	1.21	1.33	1.46
PE估值	10	10	10	10	20
市值	10	11	12	13.3	29.2

这说明了什么呢?也就是说你投资一个企业，等来估值的提升的时候退出，就一定可以赚很多钱，那么什么时候估值会上涨呢?这也就是告诉我们要在行业低谷时买入弱周期的好公司，在波峰时卖出。
第二种，业绩增长，但是市场还是死水一潭，没有突增的机会。这样的情况你就只能赚到业绩增长的钱，投资后等待分红是最佳选择。

业绩	1	1.1	1.21	1.33	1.46
PE估值	10	10	10	10	10
市值	10	11	12	13.3	14.6

第三种，一击一杀。业绩增长，但是估值逐年下降，这种情况反映的是你在行业高峰点中投入业绩增长的公司，也就是说你投贵了。这个时候你是坚持跟投还是找接盘侠，就要看是业绩提升快还是估值下降的快了。

业绩	1	1.1	1.21	1.33	1.46
PE估值	10	9	8	7	6
市值	10	9.9	9.68	9.31	8.38

第四种，戴维斯双杀。也就是说估值下降业绩也下降，这种情况我们就不用数据了，肯定是血亏。
第五种，一杀一击。业绩下降，市场估值提升，通常业绩下降的速度没有市场估值提升的高，很多还没到成熟期的技术(比如AI)都是这样的，没有找到好的场景和盈利模式，但是估值挺高，这样投资的结果往往不利于晚期投资者，等到解锁退出时往往跌破上市发行价，至于能不能挣钱，还要看估值上升的幅度。

业绩	1.46	1.33	1.21	1.1	1
PE估值	10	10	10	10	12
市值	14.6	13.3	12.1	11	12

以上这5种情况，最差的情况就是戴维斯双杀，其他4种情况基本都是可以赚钱的，当然踩雷了不算，踩雷这个事没有人能够事先预测，唯一的方法就是分散投资，做资产配置和风险对冲，把鸡蛋放在不同的篮子里。


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